Il 19 ottobre la Cina ha pubblicato i conti trimestrali del PIL, rivelando che l'economia cinese è cresciuta del 6,9% nei 12 mesi precedenti settembre. Il risultato, come aveva fatto in tre dei quattro rilasci precedenti sull' andamento dell' economia cinese, è riuscito a battere la previsione media del mercato che stimava una crescita del 6,8%.

Ma alcuni economisti dicono che ci sono buone ragioni per essere scettici.

Danny Gabay di Fathom Consulting ha parlato in un programma di BBC Radio 4 di lunedi mattina, ed egli è ancora più scettico rispetto alla maggior parte degli altri economisti. Gabay ha detto che la crescita reale della Cina è meno della metà del tasso ufficiale.

Alla domanda sulle statistiche di crescita, ha detto: “Francamente noi non li riteniamo affidabili. Non è solo che sono sospettosamente vicino al target di previsione, è che sono prodotti ed esibiti con velocità straordinaria quando si avvicinano alla data del loro rilascio, e raramente rivisti“.

Fathom utilizza una versione dell'indice Li Keqiang come proprio riferimento per la crescita cinese, una misura che sta suggerendo un'espansione vicina al 3% anno su anno. Questo indice tiene conto della produzione di energia elettrica, trasporto merci su rotaia e prestiti bancari.

Gabay continua: “Siamo in un abbassamento drastico dell' economia cinese, e non abbiamo ancora toccato il fondo. Ciò che la Cina sta facendo è molto molto simile a quello che gli americani hanno fatto in precedenza, come gli inglesi, gli europei in genere e anche i giapponesi davanti a tutti noi. Abbiamo visto in questi Paesi una massiccia ondata di credito agevolato, e tutto si è riversato soprattutto sugli immobili, i prezzi sono scesi, ma un bel giorno non lontano ci sarà quello della resa dei conti“.

Ma Gabay non è l'unico a sollevare dubbi sugli ultimi dati cinesi. Julian Evans-Pritchard, Cina economist presso Capital Economics, ritiene che “ la continua stabilità dei dati ufficiali sul PIL sarà come cementare ulteriormente e screditare la loro credibilità“.

Evans-Pritchard Prosegue :

“ Queste cifre devono essere prese con grano di sale in quanto la crescita del PIL ufficiale sembra essere diventato un povero, non credibile indicatore della performance dell'economia cinese “

“L'indice di deflazione del PIL è calcolato con la pressione politica per raggiungere gli obiettivi di crescita che sono diventati sempre più a rischio, e questo ha fatto sì che i tassi di crescita ufficiali non hanno rallentato più rapidamente della maggior parte delle delle crescite delle altre economie negli ultimi anni“.

Evans-Pritchard suggerisce che, dopo il rallentamento forte nelle prime parti dell'anno, la crescita economica ora sembra stabilizzarsi, ma a livelli sensibilmente inferiori di quelli riportati dal governo.

Inoltre il "Capital Economics  - indice Cina Attività Proxy" indica una misura di crescita alternativa per l'attività economica all'interno della nazione, che si è stabilizzata ad una crescita annuale del 4,5% sia nel secondo e terzo trimestre di quest'anno.

Oltre a suggerire che il governo ufficiale sovrastima il ritmo attuale di crescita in Cina con un margine significativo, Evans-Pritchard suggerisce che le condizioni economiche di fondo 'sono sotto quelle indicate, ma stabili'. Come altri, suggerisce che anche spesa fiscale più forte e credito più rapido limiterà i rischi al ribasso per la crescita nei prossimi trimestri.

Sotto questo punto di vista, il governo cinese ha rilasciato i dati sulla spesa fiscale e sui ricavi prima del rilascio del PIL, con una spesa ufficiale in accelerazione del 26,9 nei 12 mesi fino a settembre. Il forte aumento della spesa pubblica si incrementerà ad un ritmo del 14,8 % tra gennaio ad agosto.

Chiaramente il governo cinese sta agendo sulla spesa fiscale per puntellare la bandiera della crescita economica. Mentre il suo impatto è ancora da vedere nelle release ufficiali dei dati, c'è in previsione che la crescita economica cinese potrebbe accelerare nell'ultimo trimestre del 2015.